ALFA E' UN IMPORTATORE E DEVE ACQUISTARE 500.000 DOLLARI USA ENTRO I PROSSIMI SEI MESI PER PAGAMENTI VERSO FORNITORI.

Il cambio spot pari a 1,1710 è congruo con quanto messo a budget dall'impresa, pertanto l'imprenditore decide di porre in essere una copertura sul rischio di cambio mediante derivati OTC (over the counter). Queste sono alcune possibili alternative:

1.    Alfa compra  USd a termine (forward o FWD) a scadenza fissa tra sei mesi a 1,1750; alla scadenza del FWD i dollari  saranno accreditati sul conto valutario da dove il cliente disporrà il pagamento. Nella prolungata fase di mercato dove i tassi USA sono superiori ai tassi euro, comprare a termine dollari permette di fissare un cambio migliore rispetto allo spot (viceversa, chi vende dollari a termine, fissa un cambio peggiore dello spot);

2.    Alfa stipula un flexible forward (flexi o plafond) che permette di comprare al cambio di 1,1700 diverse tranche di USd (a partite da un minimo di 20.000 usd per singola tranche, in base alle scadenze di pagamento) per un massimo di 500.000 USd entro i sei mesi. Se il plafond non verrà utilizzato durante il periodo, il flexible si trasforma in un FWD al cambio di 1,1700 e verrà regolato tutto alla scadenza ultima;

3.    Alfa compra una call USd 500.000 a sei mesi al prezzo di esercizio di 1,1750 e paga  il premio di 10.000 euro: se alla scadenza siamo a 1,2000, Alfa abbandona l'opzione e compra a mercato a 1,2000; se siamo a 1,1400 esercita l'opzione e compra usd a 1,1750. In questo scenario il premio di 10.000 euro sono un costo che non viene recuperato;

4.    Alfa compra una call USd a 1,1500 e vende una put USd a 1,2000 a costo zero (entrambe per un nominale pari a USd 500.000): se alla scadenza siamo tra 1,1500 e 1,2000, il cliente può comprare  i dollari al cambio di mercato (entrambe le opzioni sono abbandonate ); sotto 1,15 esercita il proprio diritto di comprare USd 500.000 a 1,1500 , mentre  sopra 1,2000 il cliente è obbligato a comprare USd 500.000 a 1.2000 .

Si consideri comunque la possibilità di perfezionare una copertura parziale, ossia non per il totale dell'importo da acquistare ma, ad esempio, per il 70% del valore della fornitura attesa (ossia per USd 350.000), lasciando gli ulteriori 150.000 USd liberi di oscillare a mercato (nel bene e nel male); in alternativa è anche possibile attuare una copertura che utilizzi un mix degli strumenti sopra evidenziati.

Il supporto del professionista aiuta a selezionare lo strumento più opportuno; la scelta definitiva di quanto coprire e del timing dell'operazione compete all'imprenditore o alle preposte funzioni all'interno dell'azioneda, tipicamente riconducibili all'area finanza.

Per ulteriori approfondimenti tecnici puoi consultare il nostro glossario, le FAQ o la nostra pagina dedicata anche agli strumenti di copertura.